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吐槽社 2026-10-21

把割肉求生包装成战略远见：小县城高杠杆的终局之战

摘要：网友将碧桂园2022年的被动断臂止损美化为先见之明，忽视了其高杠杆深耕三四线县城的模式本质。在人口净流出与二手房流动性枯竭的现实下，这不是远见，而是泡影打碎后的必然惨败。网友动态：碧桂园能撑到现在，靠的就是2022年收回了3000多亿资金。那时候看到恒大出事，碧桂园为了活下去，哪还顾得上赚钱，只想着赶紧把资产变成现金。毕竟它的项目大多在小县城，杨国强当时是下决心要抢先一步。从销售情况看，三四线和县城占了63%, 一二线只占37%。结果2022年上市以来第一次亏损，归母净利润亏了60.52亿元。要是当初慢了一步，现在的情况只会更糟。我的吐槽：把债务压顶下的被迫割肉逃命包装成算无遗策的战略远见，这不过是用幸存者偏差来掩盖高杠杆模式崩塌的遮羞布。1、将被迫回血美化为战略远见槽点：网友认为碧桂园是敏锐察觉危机后主动选择放弃利润回笼资金，将一次被迫的流动性自救打扮成了先知先觉的宏大决策。真相：房企高周转模式的核心是拿地、抽血、再膨胀，2022年回收3000亿不是什么神操作，而是全国商品房销售额大幅下滑背景下的被迫甩卖。当县城二手房挂牌量翻倍且成交周期拉长至200天以上时，折价清仓是唯一能换取现钱避免即刻违约的手段，这叫被动救火而非主动布局。2、错把亏损当成避险的勋章槽点：网友觉得归母净利润亏损60.52亿元是跑得快的合理代价，仿佛只要没彻底倒下就是巨大的胜利。真相：房企账面的60亿亏损只是冰山一角，背后是庞大的未交付预售楼盘与供应商应付账款。以三四线城市每平米四五千元的建安成本计算，交楼硬开支一点也不能少，而县城人口年均净流出率普遍超过1%，在没有产业和人口支撑的地级市，未消化的库存最终都会变成无法变现的坏账死资产。3、忽视三四线大本营的结构性死穴槽点：网友提到三四线和县城占比63%时，似乎认为这只是一个普通的业务分布数字，甚至觉得小县城抢跑更容易。真相：三四线和县城恰恰是本轮房地产下行周期中最难逆转的死穴。一二线城市二手房即便打八折还能随时找到买家变现，而许多五线县城的二手房挂牌半年无人问津，实际流动性几乎为零。依靠棚改货币化红利堆起来的县城高周转，一旦失去拆迁款支撑，房企靠卖房套现的通道就彻底被掐断了。总结成一句话：在人口净流出与流动性枯竭的铁律面前，任何依靠高杠杆在县城狂飙的房企，其最终结局早在加杠杆的那一刻就已经注定。 ...全文

把割肉求生包装成战略远见：小县城高杠杆的终局之战

吐槽社 • 其他评论 • 2026-10-21

摘要：网友将碧桂园2022年的被动断臂止损美化为先见之明，忽视了其高杠杆深耕三四线县城的模式本质。在人口净流出与二手房流动性枯竭的现实下，这不是远见，而是泡影打碎后的必然惨败。网友动态：碧桂园能...

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